锡林郭勒盟隔热条PA66生产设备 广发证券：予裕元集团“买入”评级 理价值19.99港元

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　　广发证券发布研报称锡林郭勒盟隔热条PA66生产设备，预计裕元集团（00551）FY25-27每股收益分别为0.23/0.26/0.28美元，根据分部估值法，对应理价值19.99港元/股，次覆盖，给予“买入”评级。公司是全球大运动鞋制造商，业务由运动鞋制造+零售双轮驱动。制造业务同时深度绑定Nike与adidas，FY2024鞋履出货量规模居全球一；公司上市子公司宝胜国际（03813）是大中华区大的整型运动、户外及休闲用品零售平台之一。

　　广发证券主要观点如下：

　　制造业务：量价齐升锡林郭勒盟隔热条PA66生产设备，有望带动收入和盈利能力持续

　　（1）展望2026年，运动鞋服代工行业业绩有望：①伴随美国关税政策明朗化，品牌客户下单节奏有望恢复正常；②2026年是“体育赛事级大年”，有望带动下游需求；③若耐克FY26去库结束、品牌销售回暖，则相关代工公司有望受益；④品牌端供应商集中化趋势助力，看好制造端龙头份额持续提升。（2）公司积采取多方面举措提升卓越制造能力，有望带动制造业务收入和盈利能力持续：①伴随新产能爬坡、规模应释放，产能利用率有望维持较高水平，产能负载不均有望；②以快速反应为核心指导原则，数位化精益管理能力提升；③聚焦大客户优质订单，提高高端鞋型占比，产品组。

　　零售业务：积推进全渠道、精细化运营锡林郭勒盟隔热条PA66生产设备，有望实现业绩反转

　　（1）展望2026年，我国运动鞋服零售行业需求有望回暖：①体育赛事、我国扩内需及发展体育运动政策助力，相关消费环境有望回暖；②耐克的老品逐步去化、新品占比提升加快有望宝胜的售罄率和折扣率。（2）宝胜积推进精细化运营：①精细化零售，动态布局全渠道零售版图；②持续丰富品牌和产品类别矩阵；③在品牌作伙伴存货共享、商品共享平台机制下，库存结构有望优化。

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　　风险提示：客户销售下滑锡林郭勒盟隔热条PA66生产设备，产能扩张不及预期，贸易摩擦加剧风险。

浙江华业3月14日更新的招股书显示，公司主要产品为塑料成型设备的螺杆、机筒、哥林柱及相关配件，主要应用于注塑机、挤出机等塑料成型设备。据了解，注塑成型设备生产的塑料制品可广泛应用于汽车、家用电器、塑料包装、塑料建材、医疗器械、3C产品、食品机械等域。公司已经成长为具有国际竞争力的定制化塑料成型设备核心零部件制造商，销售半径已覆盖全球主要塑料成型设备制造商，异型材设备推动“中国制造”走向世界。

提高生产率：实现塑料异型材的连续挤出生产，配自动化的牵引、切割等设备，可大大提高生产率，满足大规模工业化生产的需求，降低生产成本。实现标准化生产：有利于塑料异型材的标准化和规范化生产，保证同一批次产品的质量稳定和一致，便于市场推广和应用。拓展产品种类：通过设计不同结构和形状的模具，可以生产出各种不同类型的塑料异型材，满足建筑、汽车、电子、家居等多个行业对不同形状、功能塑料型材的需求。控制材料流动和分布：在挤出过程中，模具可以对熔融塑料的流动进行控制和引导，使塑料在模腔内均匀分布，避免出现局部厚度不均、气泡、熔接痕等缺陷，保证产品的内在质量。

投资者：公司官网中，“智能显示”板块显示：电子纸应用于智慧教育、智慧办公。请问公司是有生产电子纸，或者有产品用于电子纸吗？同益股份董秘：您好，公司销售的产品为中高端化工及电子材料，主要应用于手机及移动终端、消费类电子、智能家电、汽车、新能源、5G行业、芯片以及显示面板等域品牌客户产品的零部件、功能件、结构件或外观件。公司根据市场及客户需求不断开拓、丰富产品应用场景。感谢您对公司的关注！

融资方面，耐科装备当日融资买入182.93万元。当前融资余额4990.70万元，占流通市值的3.16%，融资余额低于近一年10%分位水平，处于低位。

天眼查资料显示，常州鑫博轩设备制造有限公司，成立于2019年，位于常州市，是一家以从事用设备制造业为主的企业。企业注册资本2000万人民币。通过天眼查大数据分析，常州鑫博轩设备制造有限公司参与招投标项目2次，财产线索方面有商标信息3条，利信息22条，此外企业还拥有行政许可6个。

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责任编辑：史丽君 锡林郭勒盟隔热条PA66生产设备